主持人：今年也被定义为“消费促进年”，大家有感受到这种消费热潮么？

  郑青：首先，大家的消费更加理性了，会考虑性价比，第二，感受到大家的消费更加追求情绪价值，悦己型的消费现在比较火爆，大家都很热衷于自媒体的直播消费、旅游消费。

  李品：这个短片还是非常贴近我个人的生活，我在生活中就是那个消费水平低得很稳定的司机小李。因为要带孩子出去玩，还有上课外班，所以从家庭的角度看，还是在消费升级的。

  冯晓：在2023年，消费对GDP增长的拉动率已经达到了82.5%，整个消费市场也是呈现持续的复苏态势，对于经济的拉动也是越来越明显。

  主持人：近些年消费贷是越来越流行了，但是，网上也有一种观点说借钱来满足消费，这是不是一种享乐主义？

  李品：借钱消费被扣上这顶帽子，我觉得其实挺冤的，只要不超过个人的能力范围，就都不是什么大问题。

  郑青：借钱消费也就是我们通常所说的消费金融，其实可以有效拉升消费规模，扩内需，从而拉动经济增长，还是很有裨益的。

  主持人：那借钱消费，借的钱到底从哪儿来？

  郑青：资金的来源就是从事消费金融服务的机构，最典型的渠道就是商业银行和消费金融公司，它们都是持牌金融机构。

  李品：以互联网平台为背景的小贷公司，现在也已经成为一类非常重要的提供消费服务的主体。

  主持人：冯晓老师，您怎么看消费金融这几年的发展？

  冯晓：整个消费金融市场发展到现在，广义的规模已经达到了将近20万亿元，另外，随着技术的进步，展业模式也是逐渐向线上化以及数字化转变，融资或者业务的便利性也进一步增强。

  主持人：咱们日常生活中很多消费行为，其实都已经有了消费贷ABS的身影。消费贷ABS的角色到底有多重要？

  冯晓：消费贷ABS其实是一种金融工具，一个金融的媒介，它把资金从金融机构转向真正需要贷款的借款人，进一步盘活了金融机构的存量资金。

  郑青：消费贷ABS确实是一个可以帮助中小型机构实现逆袭的融资工具，依托于资产信用做融资，可以非常有效地降低中小型机构的融资成本。

  李品：我从估值的角度再补充两点。首先，消费贷ABS属于居民端资产，它的收益和风险来自中国广大勤劳的人民。第二，消费贷ABS估值收益还是比较可观的，以消费贷ABS次级证券为例，它的年化收益在5%-9%之间，投资价值还是比较高的。

  主持人：投资机构在看消费贷ABS的时候，主要关注哪些信息？

  冯晓：第一位肯定还是风险，目前在市场上也有像中债资信这类的专业外部评级机构，通过尽职调查，给出一个客观的外部级别，这也对投资机构投资这类产品提供了很大的帮助。另外，包括资产的收益率水平、发起人的内控水平、历史经营的稳健性，也是需要考虑的方面。青总，中债资信在分析一单消费贷ABS的时候，会重点关注什么？

  郑青：简单概括起来，分成三步走，“看过去、看现在、定未来”，“看过去”主要是看历史数据，“看现在”就是看发起机构现在的经营模式，怎么去“定未来”呢？其实就是结合对于未来宏微观的分析，然后进行恰当的压力测试，从而可以得出评级结果。

  主持人：那消费贷ABS到底安不安全？

  郑青：截至目前为止，在银行间债券市场，现在已经发行了150多单消费贷信贷ABS，它的违约记录是零，所以还是很安全的。怎么去看待消费贷ABS的安全性呢？我们通常是基于两点，一是看底层资产的质量，还有一点，是看贷款服务机构的运营能力。我们发现有一些指标和底层资产的违约率高度相关，比如贷款人的年龄、贷款人的性别以及贷款合同的剩余期限。

  李品：消费贷ABS的估值稳定性还是比较好的。

  主持人：它估值起来有难度么？

  李品：我们的估值方法简单来说，总共分三步：第一步是计算ABS证券的现金流；第二步是计算证券的折现率；第三步用计算出的折现率把现金流折现，进而得到正确的价格。

  主持人：这套方法它到底有什么不一样的地方？

  李品：更透明、更准确以及更公允。

  冯晓：有效的估值体系对于投资人在买入和卖出消费贷ABS时，能够极大地降低交易的摩擦成本。中债资信这些年一直在为市场输出很有效的估值体系和思路，走在了市场的前列。

  主持人：节目的最后，也想请大家简单分享一下，对未来消费金融及消费贷ABS更好发展有哪些期待？

  冯晓：我的三个关键词分别是普惠、稳健和规范。希望消费金融行业不忘初心，在普惠金融的路上越走越远。

  郑青：我写的两个关键词是希望和信念。我始终相信，好的信用评级是真的可以揭开消费贷ABS神秘的面纱，帮助投资人更好地了解它、认识它和触达它。

  李品：我希望中债资信的估值可以为消费贷ABS 这个非常有希望的债券品种提供一个市场参考的“锚”，让投资人敢投资、愿投资，进而助力实体经济更好地发展。