贾宁芳：研判房企信用风险，更应该关注哪些方面？

  孙静媛：房地产行业这两年经历重大的冲击，使得原来的一些评价和分析的逻辑出现了局部的失灵。所以流动性成为行业主要关注的重点。原来的方法，更多的评价是去关注中长期。现在来看，更多地要去关注短期的这种流动性的变化。那今年来看的话，流动性这个命题仍然还存在。因为整个行业还是偿债的高峰期，所以这种债务的集中到期的压力以及对于境外融资的高度依赖，实际上会让房企有很大的债务接续的压力。同样的，对于融资端的分化，又会使得弱资质的这一类房企，再去向市场投资人去协商，不管是进行展期还是进行其他操作的难度都在增强、扩大。所以整体来看，流动性仍然会成为这个行业重点关注的核心要素。

  贾宁芳：流动性确实是至关重要的要素，那么除了流动性之外，我们还应该重点去关注哪些维度呢？

  孙静媛：对于房地产企业来说，弱资质企业出清和离场之后，剩下的主体，就是活下去的主体。那么对于这类的主体，我们的关注就要回归到企业自身的本源了，就是它自身经营竞争力。比如它的项目布局，它的运营管理效率以及它的产品力等要素。对于这些要素的分析，如果想要更加准确地去判断一个房地产企业情况的话，那么需要围绕这些要素进行更加精细化，更加具有前瞻性地分析。